日报标题：又一位金融领域的巨人走了，他是当之无愧的学术标杆
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乐熠硕，白色微胖子
一代宗师 Stephen A. Ross 的离开很突然，和他的江湖地位相比，这个谢幕有些局促。
今天在群里看到的消息，耶鲁毕业的博士师姐 Zhang 转发的。
作为一名根正苗红(本硕博)金融工程的博士，看到的时候，顿时感慨万千：又一个金融领域的巨人走了。
这个巨人不单单是理论界的大师，也是金融投资领域的骄子，甚至是政界委以重任的经济学专家。
问题所限，仅从学术界方面谈谈 Stephen A. Ross 这位巨人的贡献。
打个比方，如果把金融学术界看做江湖，那么 Stephen A. Ross 的江湖地位 大致相当于五绝之后，周伯通的水准。
Ross 虽然不是萨缪尔森这种奠基宗师，也未曾获得诺贝尔奖（生前一直在排队），但是内外兼修，厚积薄发，不愧为一代奇人。
Ross 在资产定价领域傲视天下，公司金融方面开山立派。
资产定价领域有两大理论：套利定价和期权定价，两大理论堪称支柱 。
Stephen A. Ross 就在这两大支柱理论方面，有着非常突出的贡献。
公司金融领域有两大主流门派，一是信号理论，二是委托代理理论。
Ross 就是委托代理理论的开山宗师，就连斯蒂格利茨也要承认 Ross 的开创地位。
Stephen A. Ross 的学术贡献大致可以分为四类，就以四门绝世武功来类比介绍。
Ross 的第一门奇功，大概类似于降龙十八掌，虽然半是师承自历代祖师，半是自创自悟，但是对此门绝学的发展有着巨大的贡献，那就是 APT 套利定价理论。
CAPM 理论是一代宗师夏普开创的，但是也存在几个重要问题：一是假设过强，二是不容易检验。绝世高手 douglas 就提出，实证与 CAPM 理论预测相反，非系统风险无法解释平均收益；实证中截距大于无风险利率，也就是保守型股票（β＜1）反而有正值。米勒，斯科尔斯一众大神都提出过质疑。
APT 理论这时候横空出世，运用无套利假设，即风险相同的证券收益也应当相同，代替了 CAPM 一系列强假设，成为了能指导实践的最重要市场定价模型之一（很多人认为，去掉“之一”也可以）。
APT 理论的强悍在于，它不仅是现代金融学理论的几大基本理论之一，也是实务中运用最多的多因子模型定价的指导模型，量化投资的基础。CAPM 相当于 APT 的特例。
Ross 的第二门奇功，大概类似于杨过的玄铁重剑法，重剑无锋，大巧不工，简单的是最好的。这就是基于二项式的期权定价方法。
我给师门的研究生讲课的时候，每当讲到 B-S 公式，师门的一个保留项目就是上黑板，用多种方法推导 B-S 公式。最多的一次，我们一群人想出了 7 种方法推导 B-S 公式，其中最简单的就是 Ross 的这个。
当然，最直观的是萨利赫 N.内夫茨的逼近方法。最严谨的是鞅变换方法和随机微分方程方法。但是每每提到 Ross 的二项式期权定价方法，我们都不禁感慨：竟然有这么简洁的道路可以登上 B-S 这座山顶！
而且这么简单的方法蕴含着离散 - 连续，风险中性等深刻的内涵，关键是，二项分布逼近正态分布后，Ross 的二项式定价法和 B-S 的证明方法殊途同归。
这就好比华山论剑，任你招数精妙，我自一招重剑，一力降十会，大抵如此~
Ross 的第三门奇功，大概相当于干坤大挪移，乃是运用气力的绝顶法门。
我们讲 B-S 模型大概相当于九阳神功的地位，有了 B-S 模型，就好比你有了绝世内力。那么 Ross 的 CIR 模型，就是干坤大挪移。Ross 巧妙地借用 B-S 原理，将其运用到利率的预测中来，分析利率期限结构问题。
这一下子，就联合 Vasicek 模型揭开了 CKLS 框架下的利率模型的大门，短期利率从此有了随机运动模型，随后的复杂 CKLS-Jump，SV-Jump 等利率模型随之奔涌而出。我的博士论文一个部分即采用了更为复杂的加入宏观因素的多维随机波动率 - 跳跃模型来模拟利率。想来鼻祖就是 Steve Ross，再一次向学术大师致敬。
Ross 的第四门奇功，大概也是最为重要的一门奇功。也是最具开创性的一门奇功。大概类似于达摩祖师的易筋经。七十二绝技再厉害，以小无相功使来也是有模有样，但是易筋经一出，就是少林正宗，名门嫡传。
这就是 Ross 的委托 - 代理理论。
现代资本结构理论大致分为两类：一是信号理论，二是委托代理理论。
Ross 的贡献在于，他不仅是最早提出现代委托代理概念的，也是最早系统地把信息不对称理论引入到资本结构中来的，通过一个企业经营管理者的报酬信号激励理论，分析了资本结构的信息传递功能。
现代委托代理理论，简单（不严谨）来讲，是分析股东和经理人之间博弈的问题的。这一问题有非常广泛的应用前景，几乎所有类似的所有人和经营者因为义务和目的不同，可能导致一些风险问题，都可以用委托代理来解释。
一门武功的水准，不仅要看现代，还要看发展。比如九阴真经，正本出了郭靖黄蓉，残本出了杨过小龙女，单单一个下篇，也造就了略胜于全真七子的“黑风双煞”，甚至近百年之后，经过黄蓉的修改，还能短期大幅度提升周芷若的武技水平，这就是神功。
委托代理理论也是这样，随着金融学的发展，委托代理问题的框架越来越被广泛应用：不仅涉及股东和经理人，还涉及了大股东，小股东，经理人，不仅应用于企业，也应用于银行等金融中介。2000 年左右最火的“法与金融”领域的四剑客 LLSV 就是新一代的翘楚~
Ross 基于公司金融领域成果，出版了《公司理财》。这本书至今仍然是世界范围顶尖高校学习公司资本结构最为通用的教材。
Stephen A. Ross 是一代大师，与同时代的大宗师相比，他毫不逊色在绝顶高手之列，即使那是一个天才辈出，群星闪耀的时代，Ross 仍然当之无愧地在那个时代，成为金融学术界的标杆。