日报标题：转行到了快递业，我才意识到这行业发展有多快
Hanson Zhu，面朝知乎，脑洞大开，从明天起做一个口无遮拦的人
快递行业。
去年年初由以前的乙方咨询公司转到了甲方快递公司做战略，当时猎头小妹就给我描述了这个行业的美好前景，再加上自己之前一些肤浅的了解，一下就踏入了这样一个高速发展的行业。
以前只是隐约觉得，这个行业应该得益于电商的发展，这几年应该发展的不错，进来之后才知道，这几年是相当不错啊，年均业务量增速在 50% 以上，年均业务收入增速在 40% 以上。这是一个什么概念呢？打个比方，每年双 11 的时候，大家要买买买，所以快递公司为了应对突然暴涨的快件量，就要购置相应的设备，招募相应的人员，这些新增的设备设施和人员是远远超出平时的需求的。但是没关系，到了第二年第二季度，这些设备就慢慢派上用处了，也就是说，第二年从第二季度开始，差不多每天的快件量都等于上一年的双 11 的日均量，如此往复循环。
在 2011 年的时候，也就是差不多 5 年前，我国的快递件量还不到美国的一半，经过了 5 年多的发展，我国的快递件量几乎是美国的 3 倍，中国已然稳坐世界快递第一大国的宝座。在国家邮政总局刚刚公布的 2016 年数据中，全国快递物流企业业务量累计完成 312.8 亿件，同比增长 51.4%；业务收入累计完成 3974.4 亿元，同比增长 43.5%。
那么这样的增速还会持续多久呢。我个人认为，依照大家买买买的热情，三四线城市不断上涨的网购渗透率，生鲜电商和家具家电电商等新品类的兴起，这样的增长至少还会持续两到三年。那么三年以后呢？以我的经验来看，在现在这个时代，3 年以上的预测就不是战略层面的事情，而是占卜学要考虑的问题了。
在过去的 2016 年，在这个行业还有一个非常热门的词，就是“上市”。先是申通快递首发，宣布借壳艾迪西；再是圆通速递跟进，宣布借壳大杨创世，后面顺丰，韵达也坐不住了，纷纷公布了自己的借壳计划，更有中通快递赴美上市，与 UPS 和 FedEx 等快递巨头同台竞技，好不热闹。于是一年之间，股票市场上就凭空新添了一个版块，快递版块。这个版块中也是妖股尽出，先是捧上高台，再是跌落谷底，让股民连同分析师都不知所措。
申通股价
其实要说起来，也不能怪资本市场看不透，就连许多业内人也很难说清本公司的价值到底几何。中国的快递企业都是电商发展起来的，为了适应电商的快速发展，于是创造性的出现了许多加盟制的快递企业。而像 UPS 和 FedEx 之类的国际快递物流巨头，他们都是依靠传统企业 B2B 的包裹信函和 C2C 的包裹信函发展起来的，以全自营的体系运营，与现有中国的快递企业模式大相径庭（顺丰除外）。于是资本市场少了参照物，也变得不知所措。我相信在新的一年里，当机构和股民逐渐熟悉了快递企业的股价波动区间，快递公司的估值也将逐渐趋于理性和成熟。
在 2016 年，这个行业还有一个词也不得不提，这就是“转型”。各大快递公司都明白，行业的利润越来越薄，竞争越来越激烈，下一步就是你死我活的淘汰和兼并。一方面是大企业利用上市的机会巩固先发优势，打造有技术含量的护城河，什么快运啊、冷链啊、终端零售店啊、国际件啊、物流机器人啊，统统都上，反正物流行业里面除了海运暂时做不了外，其他都要涉足一下，说不定未来的爆发式增长点就在其中呢；另一方面是中小企业开始向特色化和专业化转型，说白了就是避免与大企业在同一个维度上硬碰硬，你打你的，我打我的，实在不行，我这个小企业也不会是被淘汰，最多是被收购（参考苏宁收购天天快递）。
那么这个行业的从业人员在 2016 年又是怎样一副光景呢？一句话概括的说，是“大佬的盛宴，小民的挣扎”。快递企业的纷纷上市让这些企业的掌门人财富暴涨，其中许多人都跻身富豪榜的前列。在福布斯公布 2016 年中国富豪榜的时候，刚好是这些快递企业股价最高的时候，多位快递业大佬排在了富豪榜的前几位。其中顺丰的掌门人王卫名列第四，其资产仅次于王健林、马云和马化腾，超过丁磊、李彦宏等大佬。
而另一面是一线员工的挣扎。首先澄清一下，我这说的挣扎并不是说挣钱少了，而是挣钱没有以前轻松了。拿普通快递员打个比方，以前是每天分配 50 件快递，可以挣 100 块钱，现在是每天分配 80 件快递，可以挣 120 块钱。如果是加盟制企业，加盟商除了做好本职工作以外，还要想办法承接更多的业务，打开新的渠道，嫁接新的终端功能。相信在新的一年，一线员工会更加辛苦，而收入不一定成正比增长。在这里顺便说一下，如果有打算从事快递行业的小朋友，一定要瞄准龙头企业。这是一个强者恒强的行业，待遇也一样。想想之前顺丰花 2000 万年薪的天价从麦肯锡引进高管，口水流一地有木有。
看到对这个行业感兴趣的朋友还不少，那我就跑个题，不局限于 2016 年，来谈谈我对这个行业的认知。
下面有朋友问到阿里的快递物流对其他快递物流的影响，这是一个非常好的问题，我就从这个切入点来展开吧。其实中国的快递行业为什么是现在这个样子和阿里有很大的关系。中国快递件中绝大部分是电商件，而阿里又贡献了大部分。可是阿里出现的太晚，但是又发展的太快，如果按照国外快递的发展逻辑，要一个一个终端站点和转运中心的建过来肯定是跟不上阿里的发展速度，所以阿里很聪明的依赖了加盟制的快递公司，加盟制的快递公司灵活、便宜、发展快，和淘宝和天猫上销售的产品又很匹配（很难想象一件 20 块钱的东西要收 10 块钱的快递费）。
可是加盟制的快递公司有一个天然的劣势，就是不可控，这些公司提供的服务质量大部分取决于揽件和派件端的加盟商，这也是为什么有的人会说中通服务质量不好，但也有人说韵达不好，其实这都是一件非常随机的事情，跟是什么快递公司关系不大（考虑到目前为止加盟制的快递企业在管控上还没有出现质的差别），完全取决于当地加盟商的水平。有可能这个加盟商今天是中通的加盟商，明天就成了韵达的加盟商了。
那么随着电商服务的升级，快递作为电商很重要的一部分消费体验，阿里也不得不想办法控制快递的质量，同时也不让快递的价格过高，于是就出现了菜鸟物流以及阿里参股快递公司。如果有经常寄件的同学可能会注意到，阿里去年推出了一款叫做“菜鸟裹裹”的产品，这个产品的逻辑是打乱了各个快递公司的壁垒，寄件人可以在手机 APP 上发布寄件信息，由各家快递员自由抢单，并获得抢单奖励。当初这款产品的推广力度可谓是相当大，用户可以在每周六免费寄一票快递。这款产品表面上是作一个快递行业滴滴的逻辑，可是仔细一想，这对快递公司的冲击是相当的大。表明揽件的快递员有可能不受快递公司管控 —— 这个逻辑其实很好解释，看下现在出租车行业就明白了。
另外依照阿里的风格，据我所知，阿里参股的快递公司，阿里还是积极参与到快递公司的决策和管理中，以图将这个行业规范化和标准化（也更符合阿里的标准）。此外，阿里也还在打造各种框架和体系，从公司到产品，如菜鸟联盟，橙诺达等。这种深层次的绑定，在现在这种快递严重依赖电商的情形下，将会使得快递企业更加唯“马首”是瞻。
那么快递企业该怎么办呢，貌似永远没有话语权？仔细看看，线上电商平台已经壁垒森森，形成寡头垄断之势，手握大量的客户流量与相关数据，凭借技术优势，大有颠覆众多传统商业模式之势。快递企业先是尝试了自建线上电商平台突围，几乎每家快递公司其实都有自己的电商平台，只不过几乎没有流量，稍微有名点的也就顺丰优选了。既然此路不通，那还有另一条路，那就是线下！
线下零售是一个非常分散的市场，少有巨头，也没有垄断，正是快递企业获取话语权的另一个战场，如果依托已有的当地网店，也可以达到资源复用的目的。这也就解释了为什么顺丰要不停的推嘿客门店（现在是顺丰优选门店），这是一个从线下切入，反向打通线上的逻辑。而且如果这种商业模式推广将大大减少快递的递送时间：因为快递从商家到终端消费者的时间再怎么短都是有极限的，但是通过线下门店获取片区消费喜好和规律的快递公司可以提前将货物备在门店，当客户在网上下单，快递员直接就可以从门店送货，这也就是“最后 100 米”的事。
所以毫无疑问，在接下来的几年里，我们将会目睹各快递公司力推自己品牌的线下零售门店，这种门店应该是极为贴近客户群体，甚至开在社区里，校园中。
其实如果看得更远一点，快递公司还有一个非常厉害的武器，就是能“敲开门”的与客户的交互场景。这种交互场景有着巨大的想象空间，举个例子，很多时候我们为什么愿意去商场买衣服，而不愿意在网上买，还不是因为在商场我们可以随意试穿，找到大小合适而上身效果又最好的么。但是如果你能将商场搬到自己家里来呢？我们在购物时可以先在电商平台上做一个初步筛选，看中自己喜欢的衣服款式，然后一次性把可能合适的尺码都拍下来，然后由快递员全部递送上门，快递员可以在门外等你试穿出最合适的那件，再一次性把剩下的打包，由反向物流寄回去，而且所有费用包邮哦，价格比商场还要便宜。这么想想是不是很诱人？当然这只是一个很简单的例子，快递公司还可以在这个场景上做很多文章，这也是为什么我不看好快递柜，快递柜的普及会让快递公司失去这样一个宝贵的与客户交互的场景，流失很多商业机会，损失塑造品牌形象的机会。回头有时间，打算开一个专题讨论一下这个问题。
想到各位看官中可能有对快递公司股票感兴趣的朋友，今天就来讲讲我个人对资本市场上快递板块的一点看法。
之前也提到了，随着 2016 年各大快递公司纷纷上市，二级资本市场上凭空多出了一个快递板块。其中在 A 股上市的公司有顺丰、申通、圆通、韵达，而中通因为是 VIE 股权结构，所以赴美上市，还有一批二线的快递公司计划在未来 3-5 年完成上市。然而由于中国快递发展的独特性 —— 依托电商发展，多为加盟制企业 —— 使得资本市场一时间很难找到一个靠谱的参照物。于是股价在去年年底经历了很大的波动，除去了对热门题材的炒作外，也一定程度上表现了投资者的迷茫。
我还是先把我的观点放在这里，回头再来细谈原因：我认为快递板块是一个值得做长线投资的一个版块，可以做 3 个月到一年的投资。
主要有如下几个原因：
1. 基本面良好，收益预期值得期待。在上周，各个快递公司公布了 2016 年度的业绩预告修正公告，我们可以看下各个快递公司从财务层面交出的答卷。
- 顺丰：2016 年扣除非经常性损益后归属上市公司股东净利润预计为 24.6 亿 - 27.5 亿元，较上年同比增长 52% - 69%
- 圆通：2016 年归属上市公司净利润为 13.5 亿 - 14.5 亿元，同比增长 88% - 102%
- 申通：2016 年归属上市公司净利润为 12.4 亿 - 12.5 亿元，同比增长 62% - 64%
- 韵达：2016 年归属上市公司净利润为 11.6 亿 - 12.2 亿元，同比增长 1.2 倍至 1.3 倍
可以看出，快递公司的利润增长目前普遍来自于行业红利，这个行业基本面向好，对比其他大部分行业，这种成绩还是比较亮眼，而且按照目前的发展趋势，未来这种利好的基本面在 1-2 年内不会改变。
2. 题材面可炒作点较多，在持有过程中容易遇上短期炒作点。大家都知道，在中国的二级市场上，不可能完全依靠基本面做投资。那为什么还说快递板块可以长期持有呢？其实这也是一个等风来的过程，在持有过程中如果能遇上这么一波题材炒作也是极好的。
快递行业牵扯的行业较多，而且多为互联网相关企业，想象空间较多，许多线上的商业模式创新需要依靠快递来线下实现。以前只是互联网公司单方面讲故事，现在快递公司也上市了，也开始讲故事，套用同样的逻辑，其实很容易形成“快递 +”模式的故事，形成新的炒作题材。
即使就算没有遇上新模式的炒作题材，每年都还有一个“双 11”吧，都还有这样那样的电商促销节吧，资本市场不可能坐视不理吧，说不定什么时候在这样的事件前后借机拉一波。
3. 行业整合是趋势，上下游延伸是必然，并购整合不可缺。同样也是一个等风来的逻辑，这种事情需要提早埋伏。
在发达国家，快递行业是个需要规模效应的行业，所以必然是寡头垄断。理论上来讲，一个市场上不会超过 3-4 家行业巨头。在美国、日本和欧洲的 CR3 或 CR4 都能占到 80% - 90% 的市场份额。而在中国，是 CR8 才占到 80%，所以行业集中度有待进一步提升。如果参照国际快递公司的发展历史，这种行业整合少不了大量的重组和并购，而上市快递公司在近两年应该是主要扮演收购方的角色。
此外，对标国际快递巨头，如 UPS 和 FedEx，他们现在都发展成一个综合性的供应链集成商，产业遍布金融、货运、冷链、供应链合同物流，等等。可以想见，中国的快递上市公司，依赖资本市场，肯定也会向上下游延伸。跨行业的并购也是必然。
以上就是我看好快递板块的原因。虽然有很多人说对比国外快递公司股票，我国快递公司股票严重高估，其实这是一个错误的看法。这些人都是从市盈率角度上来说，但是并没有看到良好的利润增长预期，题材丰富性和并购可能性。
综上所述，单从行业板块角度来看，我个人还是比较看好快递板块股票。一家之言，仅做参考，不作为投资建议。
如果大家对快递行业还有什么其他感兴趣的，欢迎交流讨论。