为什么沃伦 · 巴菲特的投资方法看似简单，操作起来却十分困难？

因为看似"简单的巴菲特投资方式"只是一套成功学。

巴菲特教育大众的投资方式只是一种至少不会损失很多，又比较容易理解的基本功。

以巴菲特的投资历史来说，单是投资手段就极奇複杂。04-08 年间巴菲特就卖了三百七十亿美元的指数看跌期权合约，巴菲特有教卖 PUT 吗？巴菲特早年还做大量套利，持股至进入董事会说服管理层将胀面多余资产分还给股东，又或者寻求控股，之后减少其资本支出，用多出的自由现金流去买一些低价的优质＂小公司＂。

巴菲特原本其实是百事可乐的粉丝，而其大量入股可口可乐时当时可口可乐的 CEO 是巴菲特儿时的邻居。而巴菲特其实可以算是一个富二代，他很早年的投资都是真接买下一些小型公司，包括奥哈马的一些保险公司。

巴菲特卖 PUT，保险公司等免费杠杆来投资的回报率是普通人根本不可能学得到。巴菲特自己也一直跟股东说，自己在熊市中表现会好，而牛市时就可能不如大盘。平宜被低估股只有在熊市期间在出现，那时巴菲特用免费杠杆大量买入，而普通人那时候可能是在苦于找工作，而熊市时期又通常会利率高企，普通人哪来的杠杆？

再说巴菲特对很多行业的理解并非普通人所能达到的深度，他看到的，普通人根本看不到，他所理解的价值投资，也非普通人所能理解的价值投资。到他这样的水平还是犯了很多错误，也经常被套，而他犯了错误，他能用很多手段去解决，普通人能吗？

巴菲特我们是学不来的，＂巴菲特的投资方式＂只是一套成功学。

（学习巴菲特是一个很好的方向，但绝没有那么简单）

我提供一个不同的答案：巴菲特的投资方法看似简单，操作起来也不难。但不是人人能够做到。

为什么并不是人人都能做到呢？我总结出以下几条：

（1）经验可以学习，但性格比较难改。投资不仅仅是一个经验的积累，也是一个性格的反映。它不仅考验一个人的思考能力，也考验一个人的决策能力，更考验一个人的耐性、自信心。试想，巴菲特购入的股票不会总是一直攀升的，很多情况下停滞、甚至下跌数年。作为一个投资者你能在别人疯狂赚钱自己赔钱的情况下，保持冷静，自信吗？你敢对整个华尔街说 No 吗？如果你的答案是 YES，你就有可能成为巴菲特。

（2）投资必需 focus，排除背景噪音，聚焦在最重要的因素。年度报表谁都会看，既不用高等代数，也不用三角几何。而且巴菲特也从不玩玄的期权、期货，short，margin 之类。但是如何从能够淹死人的信息 overload 中，抓住从你的投资哲学出发最核心的信息，不仅仅是一个技术层面的问题，而是一个需要刻意追求的境界。如果把巴菲特的投资哲学浓缩到一个字，就是 Moat。Moat 字面意思是护城河，这里体现了一个公司超越其它对手的空间。这个空间越大，moat 就越宽。巴菲特投资的可口可乐、运通、Wells Fargo、Moody‘s，IBM 等，都是超级品牌，雄厚资金，moat 极其宽广。巴菲特曾经说过，给我 100 亿美元，我也无法做个新饮料打败可口可乐。这就是 moat 的威力，它是实实在在可以用价值来体现的。认准了这个投资哲学，就要抛弃短期的因素，象厂房失火之类的突发事件或分析师降级这类来自华尔街的噪音。这些事情对巴菲特来说就跟屁一样，不管是谁放的，迟早会飘走。

（3）要深入了解社会，不能太“宅”。巴菲特从小就混迹于商业场合，十一岁随做议员的父亲去华盛顿，在华府开始和别人一起修理游戏机倒卖。可以说对美国的社会见多识广，绝非纸上谈兵之流。他看报表不仅仅是看大家都能看到的数字，他还能体会到数字后面的背景和涵义。可以说，巴菲特如果不做投资家的话，肯定会是一个出色的企业家。因为他了解美国的脉搏。

（4）选择一个诚信度高的投资环境。巴菲特主要投资美国公司，它们受到比较严格的监管，忽悠投资人的事情较少发生。如果巴菲特生在中国，也许已经杯具了。。。

另外有一点巴菲特的特殊之处在于，巴菲特成在美国最黄金的发展时期，从上世纪五十年代到九十年代。从回报率来看，要想达到巴菲特级别（持续数十年的 30％ 左右的年增长率），在美国恐怕是很难了。也许将来的中国会有这个可能？谁知道呢。但是如果你有适合长期投资的性格和专注的决策能力，象巴菲特那样持续超越股市平均回报并不是很难的。