日报标题：美图秀秀上市，谁的钱翻了 20 倍，谁早早退出有点亏？
张天然，Be the change
图为美图秀秀敲钟现场，除了中间的 Angela Baby 以外，你还认出了哪些人呢？
12 月 15 日，美图秀秀的母公司美图在香港上市，IPO 发行价 8.5 港元，市值高达 350 亿港元。大家一定好奇，谁才是美图秀秀上市背后最大的赢家呢？
先上数据
创新工场投了 723 万，现在估值 1.4 亿，20倍
IDG 总共投了 4138 万，现在估值 3.6 亿，8.6 倍
启明总共投了 3138 万，现在估值 3.1 亿，9.8 倍
老虎总共投了 1.025 亿，现在估值 4.4 亿，4.3 倍
策源总共投了 1500 万，现在估值 7550 万，5 倍
H Capital 总共投了 800 万，现在估值 2500 万，3.1 倍
以上单位都是美元
蔡文胜在 350 亿的市值中占股 32%=112 亿港元=15 亿美元
——不要走啊我辛辛苦苦算了好久看看我怎么算的吧——
想知道谁赚了多少，首先得知道谁投了多少。所以小黄鸭就去仔细阅读了美图长达455 页招股书，然后在第 90 页和 220 页找到了相关内容，并制作了如下的股权占比图
知道了占股比例还得再看一下投资时间和投资成本
老湿，太复杂了，能不能解释一下？
1. Baolink，隆领创投和 Ultra Colour，这三个都是创始人 / 天使投资人蔡文胜的关联方，吴欣鸿则是 CEO，出了多少钱招股书里倒是没找到。
2. A-1 轮，A 轮，2013 年 10 月 30 日，创新工场投了 500 万美元，有意思的是创新工场的一期和二期基金各投了一半。另外新浪也投了，投资时间应该早于招股书披露的 13 年 12 月，这时间应该只是名义上的，因为可以搜到新闻说 11 年新浪就入股了数千万人民币。创新工场这一轮的股价是 0.45 美元。
3. A-2a 轮，A+ 轮，2014 年 1 月 24 日，IDG 和启明各自投资了 2118 万美元，创新工场补了 223 万美元，股价 1.069 美元。
4. A-2b 轮，老股转让，这里可以看见新浪卖掉了全部股份，拿了 800 万美元，蔡文胜也出让了一部分，拿了 240 万美元，IDG 和启明则各出 520 万美元拿下了这些老股，股价 0.72 美元，相比 A+ 轮打了 7 折。
5. B 轮，2014 年 5 月 28 日，老虎基金领投 7700 万美元，策源跟投 1500 万美元，IDG 跟投 1000 万美元，H Capital 跟投 300 万美元，股价 2.177 美元。
6. C 轮，2015 年 1 月 6 号，华夏基金领投 1.4 亿美元，老虎基金跟投 2550 万美元，IDG，启明和 H Capital 各自跟投 500 万美元，股价 5.514 美元。值得注意的是启明 B 轮并没有跟投，C 轮又重新跟投。
7. D 轮股价为 9.5 美元，时间是 2016 年 4 月 20 日。IPO 发行价为 8.5 港元，由于拆过股，一拆十，所以对应股价为 85 港元=10.95 美元
老湿，还是太复杂了，能不能再给力一点
创新工场投了 723 万，现在估值 1.4 亿，20 倍
IDG 总共投了 4138 万，现在估值 3.6 亿，8.6 倍
启明总共投了 3138 万，现在估值 3.1 亿，9.8 倍
老虎总共投了 1.025 亿，现在估值 4.4 亿，4.3 倍
策源总共投了 1500 万，现在估值 7550 万，5 倍
H Capital 总共投了 800 万，现在估值 2500 万，3.1 倍
以上单位都是美元
结论嘛：
要想赚的倍数多，像创新工厂一样早点进去。
老虎和曾经老虎中国的负责人陈小红创办的 H Capital 又一次证明中国互联网的钱都被 B/C 轮进来的给赚走了。
两者结合嘛，看 A 轮投资机构 IDG 和启明。
百度可知（连 Google 都不需要哦）：
创新工场美元一期规模 1.8 亿美元，二期 2.75 亿美元
IDG 成长三期规模 5.5 亿美元
启明 3 期规模 4.5 亿美元
几个基金都是 11 年成立的，创新工场二期是 12 年成立的
所以，美图秀秀用了 3 年时间给创新工场前两期各带回了小半支基金，给 IDG 和启明各自带回了大半支基金。这也是创新工场的第一个上市的项目
基金整体方面：
创新工场前两期明星项目还有知乎，暴走漫画，VIPKID，蜻蜓 FM，豌豆荚等。
启明 3 期明星项目应该还有蘑菇街，知乎，途家，途虎养车，VIPABC，蚂蜂窝等。
IDG3 期明星项目同样也有蘑菇街，还有贝贝网，B 站，三只松鼠，猿题库等。
至于基金 IRR 有没有30%，还是去问大宝子吧。
合伙人赚多少呢，按 Fund base 算，假设基金在 2021 年以整体 4 倍清算（扣除 carry 和管理费以后Net IRR 一般在 30%左右，市场上绝大部分基金都达不到），大型基金如 IDG 和启明都有超过 10 个合伙人，差不多就是 5 亿变成 20 亿，carry 占 20%即 3 亿，10 个人分就是一人 3000 万。LP 们投 5 亿，10 年后总计拿走17 亿。详见下图：
根据假设，2011 年的基金16 年底 LP 就应该现金回本了哟，实际情况呢？上市排队排的很辛苦吧。
这里还另外补充了 Carry 占 30% 的情况，所以 VC 多赚一半的情况下，LP 的资金从17 亿下降到了 15.5 亿，3.4 倍下降到了 3.1 倍，但是 Net IRR 只下降了 2%哦。
中小型基金怎么分就当课后作业吧，算完你就知道为什么会有那么多新基金了。
按 Deal base 算，3 亿增值拿走 20%，即负责美图的合伙人可以拿 6000 万，不过要是其他负责的公司都亏本了听说还得退钱哦。（VC 一期基金只有一个公司赚大钱其他都亏钱并不罕见）
—我是分割线—
只有新浪哭晕在厕所，800 万美元把股份全卖了，如果拿到今天，即使不再跟投，估值也能超过 1 亿美元。
蔡老板微微一笑，350 亿的总市值占 32%，112 亿港元=15 亿美元，投一辈子也投不出那么多，还是自己做吧
所以你是做 VC 呢还是做 VC 呢还是做 VC 呢？
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