日报标题：外管局限制个人购汇，还能愉快地投资美股吗？
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Cody，美股投资，微信号「闻见异辞」。
只能说影响很大，但是具体究竟会有什么影响，还要看下一步的执行情况。
要弄清这个问题，首先要理清一个概念，就是在任何一个国家的外汇业务中，都分为两个大类，一个是经常项目，一个是资本项目。经常项目就是一般在贸易支出，劳务往来的外汇结算，包括不限于学费、旅游、跨境商品等等。而资本项目就是一个国家与国家间证券、资金方面的结算和往来，比如证券投资、吸储放贷等等。
为什么资本项目的管制往往比经常项目要严厉的多？就是因为资本项目的开放，往往涉及到金融自由化，而金融自由化是金融危机的温床，这与监管者的监管水平，以及投资者教育等，整体的金融环境有关，具体不展开。
所以，从理论上来说，我们国家的资本项目一直都是没有开放的，开放的只有经常项目。
那么中国人投资美股的资金是如何出去的呢？对于大额的资金，一般都是 QDII、地下钱庄、保单类证券贴现，以及直接募集美元资金等。对于小额的个人资金，就是 5 万美元的个人换汇额度，用经常项目的名义将钱汇出去，然后用于投资。
那么，说到这里就应该明白，从实际业务上来说，规定中关于：明确境内个人购汇不得用于境外证券投资等尚未开放的资本项目 不过是在强调过去已有的一件事情，所以借用蝙蝠侠中小丑的一句台词，来说明这件事的核心观点：It's not about money, It's about sending a message.
碍于从业原因，业务上我就只能说这么多。我还是聊聊宏观经济和市场吧。
曾经写过一篇文章，叫做 《人民币贬值背景下的“海外投资”蓝图》（知乎专栏），我说过人民币贬值只是一种手段，核心的目的还是美元脱钩和国际化，之前在财新的峰会上，余永定就坚决支持两件事，1.汇改 2.资本管制 ，核心是要保增长。
余永定表示，中国经济基本面不支持人民币长期贬值，换句话说，人民币应是强势货币，但其也承认，人民币目前确实面临着贬值压力。余永定表示，贬值压力主要是由于出口顺差的缩小，再加上资本大量外流造成的。
余永定认为，目前央行施行的是“适度干预外汇市场”的政策，让人民币有序、逐步贬值，最后达到均衡汇率水平。与此同时，加强资本管制，以避免使用过量的外汇储备来干预市场。“我对央行加强资本管制的措施完全赞成，这是不得已而为之”。
保增长的目的，是因为大部分金融，以及与金融高度相关的行业，现阶段不具备抗下行周期的能力，经济下行周期，很多债务和坏账的累积速度会加快。管住资本，放开汇率，保持增长是高层现阶段的核心思路之一，所以股灾爆发、政府救市、汇率改革、人民币贬值、房价上涨、PPI 指数回升等等现象，这都有其内涵的逻辑。
周小川也曾经表示，资本项目可兑换这件事，需要抓住时间窗口，有机会就搞，没有机会就停，我们等的起。所以，2012 年，周小川还在鼓励企业和居民海外投资，2017 年高层就明确禁止了海外投资，为什么呢？看看这张外汇储备图，过去一年多的时间，流失了近 8000 亿。
外汇储备的流失压力，很大程度上来自央行对汇率的中间指导价，而外汇流失过快的情况下，导致中间价指导的压力过大，人民币汇率贬值和自由浮动成了高层诉求，无论是对经济出口和宏观稳定都有重要的支持作用。但是贬多少，什么时候贬，贬值预期怎么控制，又是另外一个很大的问题，所以干脆把尽量多的筹码把控在手里，一步一步的实现汇改，是看起来最“理性”的选择。