日报标题：公司被别人买下来了，收购价格怎么算？
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从法律上来说，支付对价收购的是企业股权，当然是 Equity Value，但是你肯定在做并购时听投行 blabla 跟你说了半天 Enterprise Value（EV），所以有点懵？中国人一般习惯了用市盈率来给企业估值，有多少利润算算乘以一个倍数就给企业估值了，听起来也蛮合理，Equity Value = Earnings * PE。
个人认为这更多是从参股或者买股票的角度看的，因为你是个小投资者嘛，唯一的盼头就是分红或者股价上行，那重点看看市盈率也是讲道理。但如果做控股型收购呢，就不能这么简单了。
这个时候，Equity Value = Enterprise Value + Cash -Debt 也许更合适。Enterprise Value 考察企业本身的有机价值，可以理解为能产生利润，或者更严谨些，产生自由现金流的资产包，而这个资产包之外的现金和负债是不影响企业价值的，相应调整后得出企业的股权价值。
那 Enterprise Value 怎么估呢？复杂一点就用 DCF 模型计算企业自由现金流折现后的金额，简单点看看 EV/EBITDA 也行。计算完 EV，然后再看看企业账上的现金和负债情况，如果企业账上没有负债但是一大堆现金，那么股权价值应该等于 EV+Net Cash，即你花的股权投资款不但包含企业本身，还包含了可以立即分红的现金；如果相反，企业负债很多，那股权价值就应该小于 EV。而如果只看市盈率，你很可能得出有净现金和净负债的两个公司估值差不多的错误结论。
好比说，同样是买二手房，都是相同小区相同户型，都卖 5 万一平米。但一个是没装修的清水房（还得花上 20 万装修才能住），一个是宜家风格简约装修拎包入住，另外一个豪华装修墙上还有一幅价值 100 万的名画，你觉得估值能一样吗？能只看每平米多少钱吗？Enterprise Value 就是房子每平米值多少钱 * 面积，好比 EV=EBITDA * Multiple, Equity Value 则是在 EV 基础上根据房子的其他情况（追加装修才能住 or 卖掉名画变现也不耽误住）做调整后的估值。