日报标题：地震完不光有直接损失，钱还贬值了……
spoon，《漫步金融街》: 知乎spoon自选集 (知乎「盐」系列)
北京时间 11 月 13 日 19 时 2 分（新西兰本地时间 11 月 14 日凌晨 0 点 2 分），国内被新西兰发生 7.4 级地震的新闻给刷屏了，新西兰南岛基督城以北发生里氏 7.4 级强烈地震，新西兰全国多地均有震感。地震引发海啸，第一波巨浪已抵达南岛东海岸。截至当地时间 14 日下午 3 时已确认至少 2 人遇难。
地震带来重大经济损失的同时，带来的是，纽币汇率的全线下跌。上周五，纽约交易市场新西兰元兑日元汇率为 1:75.99，今日跌至 1:75.54；新西兰元对澳元汇率由 1:0.9435 跌至 1:0.9384；兑人民币汇率由 1:4.8521 跌至 1:4.8235；兑英镑汇率由 1:0.5652 跌至 1:0.5621；兑欧元汇率由 1:0.6562 跌至 1:0.6542。
一次地震，居然有这么大的威力，让一国货币全线贬值？
让我们再看一个新西兰的案例：
2015 年 3 月 10 日，新西兰警方毫无先兆的公布了一则消息：2014 年 11 月，新西兰最大的乳制品企业收到一封匿名的威胁信件。与信件一并寄来的，还有一小包奶粉。经过检测，这些奶粉对 1080 毒药的检测呈阳性反应。寄信人在信中威胁，如果新西兰政府在 2015 年 3 月底之前不停止使用 1080 毒药消灭有害动物，就会在婴幼儿和其他配方奶粉中投放 1080 毒药。
这个消息一经公布就炸开了锅。殊不知乳制品出口可是新西兰的支柱产业，虽然产奶量位居全球第八，但是新西兰 95% 的奶制品出口国外，是全球第一大乳制品出口国。这封恐吓信不仅影响了国内婴儿奶粉的销售，而且影响了新西兰乳制品的国际声誉，中国方面也是临时停止了新西兰奶粉的进口，要求安全措施到位之后恢复进口。因此，纽币对美元的大跌。
（上图是新西兰超市奶粉柜台情况，原来摆满奶粉的位置，现在已经不卖奶粉了，取而代之的是一则公告，需要买奶粉，去结账的地方找售货员，由售货员从安全的仓库现取现拿）
结合这两个事件，汇率变化背后的原因到底是什么呢？
下面我们来看下三种主要的汇率理论：
一是国际借贷理论，英国学者 George Goschen（英国国会议员、驻土耳其大使、爱丁堡大学校长）在 1861 年提出的，该理论认为汇率是由外汇的供给和需求决定的，而外汇的供给和需求是由国际借贷所产生的，因此国际借贷关系是影响汇率变化的主要因素。
二是购买力平价理论。该理论的核心是一价理论（the Law of one price），即当贸易开放且交易费用为零时，同一种商品无论在何地销售，用同一货币来表示的货物价格都应该相同。该理论又分为绝对购买力平价（两种货币间的汇率决定于两国货币各自所具有的购买力 / 物价水平之比）和相对购买力平价（汇率的变动也取决于两国货币购买力 / 物价水平 / 通货膨胀率的变动）。如果讲到这里还是不太理解的话，那么用汉堡包指数就好理解了。一个麦当劳的巨无霸汉堡，应该在全世界各地的价格，都是一样的。比如在美国卖 4 美元，在中国卖 16 元，那么 1 美元就应该等于 4 人民币，美元兑人民币的汇率是 4。而大家知道，前几年美元兑人民币的汇率在 8 点几，美国人总说中国政府操纵汇率造成人民币人为低估，近期汇率降到了 6.8 左右。这就是简单的一价理论。而购买力平价理论把两国的通货膨胀率考虑了进来。
三是大牛凯恩斯提出来的利率平价理论。该理论认为，投资者投资于国内所得到的短期利率收益应该与按即期汇率折成外汇在国外投资并按远期汇率买回本国货币所得到的短期投资收益相等，否则就有套利行为的出现。举个例子，你有国内存 6.8 万人民币在余额宝一年，获得 2.5%的年化收益率，而如果你即期换为 1 万美元，存在美国一年享受 0.75%的利率，那么必然一年后的美元兑人民币必然升值。也就是说，美国虽然利息少，但是美元升值兑换为人民币会多一些，正好弥补的低利率的损失，否则就有有套利行为的产生。
在了解了三大理论之后，我们又要想一想，一国的汇率到底由哪些因素决定的呢？
一是国际收支。其实说白了也就是国际市场对于一国货币需求和供给的关系。当一国货币的买家多于卖家时，买方争相购买，价格必然上升；反之，当卖家见销路不佳，竞相抛售某种货币，则其价格必然下跌。在浮动汇率的情况下，一国国际收支发生顺差，就会引起国际市场对该国货币需求的增长与外国货币供应的增加，顺差国的汇率就上升；反之，一国国际收支逆差，汇率下降。就像新西兰几乎年年顺差，出口商收纽币，国际外汇市场总体趋势是卖美元买纽币，纽币升值。毒奶粉事件影响国际收支，纽币下跌情理之中。
二是经济增速。一般而言，一国的经济形势好，经济增长加速，国内需求水平就会提高，从而带来更多的进口，造成本国货币贬值。乳制品作为新西兰的支柱产业，恐吓信 / 地震蒙上的阴影，无疑会给经济增速带来负面影响，从而造成纽币贬值。
三是利率。资本永远逐利。两国利差必然引起套利活动。本国利率下降，国内资本流出，进入高利率国家获取高收益；本国利率上升，国外资本流入，流入本国获取高收益。而这种资本流动无疑将影响外汇市场供求关系，从而影响汇率。一般而言，一国利率提高，将导致该国货币升值；反之，则引起本国货币贬值。如新西兰储备银行提高基准利率，他国游资将涌入，造成国际外汇市场的卖美元欧元买纽币，导致纽币升值。
（本文版权归作者所有。本人已委托维权骑士（维权骑士_首家专为知乎原创者维权的网站）为我的文章进行维权行动）
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