日报标题：年年亏损也不倒，京东是怎么做到的？
Cody，美股投资，微信号「闻见异辞」。
这个问题很简单，其实不用搞那么复杂。
一般来说，看一个企业是否会倒闭。只需要看两个条件。1.经营是否可以持续。2.产品能不能获得认可。前者考量的是企业的生存能力，后者考验的是企业的发展潜力。
经营是否可以持续，关键还是看企业的现金流，一家企业的现金储备或者未来的现金流入，能否覆盖目前的开支，包括不限于人工、租金等日常经营支出，和利息支出，后续项目再投资等财务支出。只要这两类支出不会出现问题，那么企业在现阶段是不会破产倒闭的，即便从纯财务角度来说，可能净资产为负。比较有名的例子，就是 AMD，这家企业前段时间穷得来准备卖掉自己的物业大楼来覆盖现金流支出了，最近融了一笔十亿美金的债务＋定增，又活蹦乱跳了。
而产品能不能获得认可，考核的企业的方向问题，未来问题，市场和资本认不认可的问题。举个简单的例子，从去年提倡大众创新、万众创业开始，很多创业团队拿到风投，但是遇到资本寒冬，后续融资出现问题之后，不少企业即便在还有几百万可以烧的情况下，也选择将公司解散，清退所有资产。这就是商业模式上的问题，在可预期的商业周期内，产品无法获得市场认可，也无法获得资本认可。创始人衡量利弊之后，选择了放弃。
从投资的角度来说，很多事情需要抓主要矛盾，如果以上面两个标准来检验京东应不应该倒闭，那么核心就是两个指标 1.每期现金流余额 2.收入增长或者总商品交易价值。（topline or GMV)。
这是京东过去 4 个月的现金流量表，至少现金及现金等价物是在是在不断提升了，一方面得益于经营现金流的扭转，一方面也源于强大的外部融资能力，财务性现金流入逐步走高。
另外一方就是收入，
虽然每个季度，京东都在亏损，但是他的收入却一直在增长，收入增长的另一个意义，就在于产品是能够满足市场需求的。题主不要小瞧收入增长 4 个字，对于很多企业家来说，产品前期即便通过亏损，能够打开市场也是非常不容易的事情。况且，如很多人所知，至少京东商城这个业务部门是盈利的。
京东问题，我曾经写过一篇专栏：被做空的京东，究竟遇到了什么问题 - 闻见异辞 - 知乎专栏
至少资本市场的焦点还没有聚焦到倒闭这个问题上，关注的依然是 GMV 派生出的盈利能力太弱，货币化能力不够强，以及未来竞争优势质疑。
最后，一家企业发展到一定程度之后，也会出现 too big too fail 的局面，这里面除了有政府意志，还有大股东背景，真要到了走投无路的那一天，也可以通过缩减开支，背靠大股东低沉本运营，凡客就是个典型例子。陈年如果不认识雷军，估计凡客现在处境更加艰难。所以，倒闭除了看财务数字之外，更要看创始人的意志，归根到底看创始人自己愿不愿意放弃，而这又是一个很难量化的因素。